2800点逆市投资，如何把握长期机会又能控制风险？

上证综指已调整到3000点以下，当前时点，如何把握长期投资机会，又能控制风险？

其实，降低投资波动性有方可寻：相比直接投资股票，基金投资的波动更小；相比单笔投资，定投能够起到平滑波动的作用；相比短期追涨杀跌，把投资期限拉长是很有效的投资策略。

一个可供考虑的方案是，用以下三只基金构建你的投资组合。比如一位风险偏好较低的投资者，可以分别用50%、40%、10%的比例投资于兴全磐稳增利基金、兴全可转债基金、兴全趋势投资基金。

数据来源：银河证券，截至2018/6/22

这三只基有何特别之处？

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兴全趋势投资基金

属于偏股混合型基金，但其波动性在同类基金中相对较低，风险控制能力较强：近3年年化波动率在同期偏股混合型基金中位于最小的前5%（5/125，银河证券、Wind数据，截至2018/6/26）。

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兴全可转债基金

可转债是指可以转换成股票的债券，进可攻退可守，↓下方更有基金经理张亚辉的市场观点，告诉你为什么可转债在长期投资下具有较强吸引力。

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兴全磐稳增利基金

属于债券型基金，长期平均风险与收益低于股票型、混合型以及可转债基金，高于货币市场基金。

模拟投资组合兴全磐稳增利基金（50%）+兴全可转债基金（40%）+兴全趋势投资基金（10%），近五年收益率为76.0%。

数据来源：Wind，截至2018/6/26。

仅为模拟业绩，该组合不构成投资建议。

张亚辉

兴全可转债基金

基金经理

今年上半年，市场呈现“宽货币、紧信用”特征，业绩优秀、现金充足的公司拥有较好的市场表现，而高杠杆的公司表现较弱。从宏观环境来看，内部因素和外部因素都存在一定不确定性，国内去杠杆持续推进，外部则受美国贸易战和加息的影响。目前市场已反映了悲观预期，下半年这种悲观预期大概率会有所修复。由于可转债具备相对抗跌、“进可攻退可守”的优点，一旦股债由“双杀”变为“双击”，可转债也将出现结构性反弹。

对于3年左右的长期投资，当前市场为可转债提供了较好的入场时机：

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政策托底

各种博弈催化国内政策的再调整：6 月19 日，央行行长表态，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，守住不发生系统性风险的底线；6 月20 日，国务院常务会议，要求持续推动实体经济降成本，保持流动性合理充裕和金融稳定运行，巩固经济稳中向好态势，增强市场信心，保持经济运行在合理区间。运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力。政策再调整的目的是为了防止经济出现断崖式下降，经济出现V型反转概率不大。这种背景下市场短期有望进入磨底阶段。

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可转债已处于历史底部区域

可转债已处于历史底部区域，有一半以上的转债价格都低于100元，对于长期投资而言已经跌出了性价比。目前，转债的到期收益率较高，价格处于较低水平，从绝对价格来看，目前转债的风险不大。较低的纯债溢价率、转股溢价率也反映转债的性价比提升。虽然短期存在不确定性，但在长期投资下，当前转债市场具备较大吸引力。

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条款博弈创造机会

条款博弈提供了可转债的另一个投资机会。从今年新发行的转债来看，公司转股意愿普遍较强，因此有动力下修转股价，而转股价下修也将导致转债价格抬升。但转债投资还需看重正股本身的业绩，在转债市场结构化行情下，公司中报发布后的业绩值得关注。

“逆市投资”是个挑战，重要的还是分清自己是在“投机”还是在“理财”，是在短期博弈还是看重长线机会。

风险提示：观点和预测仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考。基金投资需谨慎，请审慎选择。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。

完

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